数字人民币专题报告:从支付产业链看行业变迁

数字人民币专题报告:从支付产业链看行业变迁

1. 支付产业链的形成及利润分配 从目前个人端非现金支付方式来看(主要包括 C2B 和 C2C),中美支付产业链均以四方清算模式为主。我们以美国“卡支付”历史切入,刨析四方清算模式产生的缘由、四方清算模式下支付产业链的利润分配以及中美非现金支付产业链的异同。我们认为,支付需求永恒存在,未来支付方式和支付载体的变化,以及企业的科技创新,均有可能打破原有产业链的平衡,创造新的机会,包括: 1)以数字人民币为代表的国家主权数字货币,将有可能重塑现有的支付产业链及全球货币格局,我们将通过第二章详述; 2) 以区块链为底层技术的加密货币,可能会创造另一套支付系统,我们将通过后续报告深入探讨。 1.1. 从“卡支付”历史看支付产业链的发展 从美国“卡支付”发展历程来看,主要经历了四个阶段: 1)商家和消费者形成的两方支付关系; 2)第三方卡组织加入后形成的三方清算体系; 3)清算机构加入后形成的四方清算体系; 4)Fintech 公司逐渐加入支付产业链,形成百花齐放态势。 1920 年代:以大型百货商场和加油站为代表的商家开始发行储蓄卡,以及信用卡的前身“Charge Plate”,用以支持用户先买后付的需求,用户仅能在对应商家使用储蓄卡和“Charge Plate”。同时,20 世纪 20 年代也是美国经济增长强劲的时期,1920-1928 年 GDP 增长达 42%;除了 1920-1921 年的经济衰退外,整个 20 年代失业率基本低于 4%; 居民消费总支出从 1921 年的 558 亿美金增长至 1929 年的 808 亿美金。繁荣的经济促进 了各种商业模式的增长,卡支付方式也在该背景下变得普遍。 1930-1940 年代:零售商、加油站和酒店是“Charge Plate”的主要发行方,“Charge Plate”并不能为商家提升利润,仅用于绑定用户提高粘性。由于这种早期信用卡无法在其他商家使用,灵活性太低,后期部分零售商开始联合发卡,此时便为第一次小型的卡联盟。联合发卡能扩大网络效应,例如用户到陌生的地方旅游,会更倾向于到自己的卡能消费的地方去消费。此时的卡支付模式仅限于用户和商家两方。 1950 年代 Diners Club 的诞生,卡支付进入三方清算模式:Diners Club(大莱卡) 为世界上第一个第三方卡组织联盟,由 Frank McNamara 于 1950 年推出。Diners Club 要求用户具备一定信用水平并支付年费,随后用户在 Diners Club 的签约商家消费时,账单将由 Diners Club 支付,Diners Club 在扣除一定佣金后,每月发送帐单给用户获得回款。此时卡支付正式进入三方清算模式,参与者包括用户、商家和卡组织,其中卡组织负责垫付和清算,现在的 American Express 和 Discover 均属于三方清算模式。Diners Club 与之前的商家联盟主要有两点区别: 1) Diners Club 为第三方机构,解决了支付的双边网络中先有鸡还是先有蛋的问题。 支付是一个典型的具备双边网络效应的行业,联盟内的商家越多,用户才愿意使用;而用户越多,商家才愿意接入。Diners Club 花费大量心力同时在商家和用户端进行营销,使支付的双边飞轮开始滚动。 2) Diners Club 是一个盈利机构,而商家联盟仅作用于用户粘性。商家联盟发行的储蓄卡或信用卡没有利息,商家无法从中盈利。而 Diners Club 可以通过年费和交易佣金获得收入。 1960 年代,四方清算模式产生。三方清算模式模式也被称为闭环模式(closed loop model),主要弊端为各个卡组织无法共享商户,彼此存在竞争关系,用户手中往往存在多张卡组织发行的卡,规模效应无法扩大。此外,美国 1927 年发布的《麦克法登法案》禁止银行跨州运营,银行作为发卡机构能够触及的商户被大大限制,而非银行的卡组织缺乏信贷和风控数据,用户逾约风险很难规避。在这样的背景下,以 Visa 为代表的清算 机构加入产业链,四方清算模式正式形成。清算机构是产业链各方妥协的产物,也是人类社会分工提升整体效率的必然结果。三方模式下,各个发卡机构各自为政互为竞争对手,从发卡、收单到清算均独立完成,各个卡组织均为封闭系统,例如,消费者使用 A 银行的银行卡消费,A 银行必然不愿意使用 B 银行的系统进行清算。而清算机构利用自己的网络接纳各个发卡组织形成联盟,将清算环节独立出来,实现了我们如今便捷的跨行交易结算。 在四方清算模式下,清算机构作为平台,同时对接收单机构和发卡行,各个发卡行 可以共享商户,灵活性高于三方清算模式,逐渐成为市场主流。 主要参与者分工如下: 1) 发卡行:负责发卡(C 端获客),相关卡片管理,处理付款/退款流程,客户信用管理等; 2) 收单方:相当于商户的发卡行,负责商户账户的管理,处理商户交易信息等; 3) 清算机构:承接整个支付流程的信息流,实现跨行交易清算; 4) 商户:提供商品和服务。 2000 年以后,越来越多玩家加入产业链,支付赛道形成百花齐放的态势。四方清算模式延续至今,除发卡行、清算机构、收单机构外,中美企业均围绕商户服务和 C 端流量做出创新,进入支付产业链分一杯羹,例如美国的 PayPal、Square 和中国的微信支付、 支付宝等;也有企业另辟蹊径,试图绕开清算机构成立自己的商业闭环,例如 Square 获得银行牌照后,自己发卡并负责清算。 1.2. 支付产业链利益分配 四方清算模式下(刷卡支付,下同),产业链所有玩家的收入均来源为商户支付的 手续费(MDR:Merchant Discount Rate),收入占比银行>收单机构>清算机构。在美 国,每笔信用卡交易的 MDR 大致在 1-3%之间,借记卡的 MDR 低于信用卡。其中清算 机构获得约 0.14%,收单方约获得 0.2%-0.5%,剩余收入归属发卡行。中国支付产业链 (基于银行卡的非现金支付)利润分配与美国大致相似,2016 年《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》(“96 费改”)发布前,商户手续费按照 7:2:1 分配给发卡方、收单方和清算机构;“96 费改”后,每笔交易中,银行最多可获得 0.45%的交易费用、清算机构向发卡方和收单方共收取不超过 0.065%的费用,收单方费用采用市场定价。 从商业模式来说,清算机构作为轻资产平台,盈利能力最强。发卡行虽然收入最高,但为完成 B 端和 C 端获客,成本相对较高;收单机构需要做 B 端获客及硬件铺设,成本也较高。清算机构本质上是一个平台,商业模式的核心为双边网络效应,消费者和商家的飞轮一旦滚动起来,边际成本逐渐变低,规模效应逐渐变强,市场格局向垄断态势演变。我们以 Visa 为例,公司 2017-2021 年经营利润率均超过 60%,净利率在 45%-54% 之间。中国清算机构盈利能力同样强劲,根据银联披露的数据,2017 年收入 226.99 亿 元,净利润 101.08 亿元,净利率高达 45%。 从竞争格局来讲,清算环节最集中。平台天然具备垄断属性,截至 2020 年,美国信用卡业务清算中,CR2 在卡数量上合计占比达 84%;按照消费金额排名,合计占比达 77%。在中国,清算机构被银联和网联垄断,并无其他市场化竞争对手出现。不同于清算机构,美国发卡行的竞争格局分散许多,截至 2020 年按照未清偿余额计算,CR2 合 计占比 28%,CR5 合计占比 62%。而收单方和商户服务商,由于商户和消费者需求的多样性,市场格局均比较分散,存在一定程度的“内卷”。 1.3. 支付产业链的稳定会被打破吗? 支付产业链中资金流是固定的,每个环节的细分市场竞争格局决定了该环节中公司收入和市值天花板。在四方清算模式下,每一个环节都是在整合前一个分散的环节,例如商户服务商帮助商户整合消费者的多种支付方式以及提供一些额外服务,收单机构整合服务商多种渠道所带来的的资金,最后清算机构来整合所有的收单。资金流在每个环节中是相同的,市场竞争格局决定了公司收入和市值的天花板。 由于中国第三方支付被微信支付和支付宝垄断,我们以美国为例,2021 财年 Visa 和...
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整合支付清算资源优势 连连数字联合产业多方共推共同富裕

整合支付清算资源优势 连连数字联合产业多方共推共同富裕

共同富裕是社会主义的本质要求,是人民群众的共同期盼,它的实现需要联合各方力量,共建共享。 近年来,秉承“开放、合作、共赢”的理念,支付公司、清算机构、银行等各方不断深入合作,以持续的创新能力探索新商业服务模式,打造出更加便捷、安全、高效的数字支付解决方案,助力各产业商家健康可持续发展,为建设共同富裕示范区及实现共同富裕探路。 3月18日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局、浙江省人民政府联合发布《关于金融支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》,明确指出要进一步深化金融供给侧结构性改革,推动建立与浙江共同富裕示范区建设相适应的金融体制机制,支持浙江打造新时代全面展示中国特色社会主义制度优越性的重要窗口。 作为浙江省数字经济的代表企业之一,连连数字依托旗下企业持有的第三方支付、跨境支付等业务资质,结合自身产业服务生态,不断创新服务产品,以更好地助推贸易便利化、数字化升级。在服务跨境贸易新业态的过程中,针对商家在跨境贸易环节中的多场景、多模式收付及资金回笼等难点,连连数字通过旗下平台连连国际携手兴业银行和美国运通推出了跨境出海行业专属人民币借记卡——兴业银行美国运通连连联名借记卡。该联名卡实现了跨境人民币一卡收付款功能,基于连连国际的跨境贸易服务场景、兴业银行的金融服务体系(发卡渠道)以及美国运通的境内外清算网络,打通了跨境贸易环节的外汇收款、人民币结算、境内外付款等全链通路,使跨境卖家在境外付款场景中增添了新的支付手段,在提升跨境贸易结算便利化水平、推动外贸新业态发展、加快人民币国际化进程等方面具有非常重要的意义。 资料显示,连连数字与美国运通发起设立的连通(杭州)技术服务有限公司(简称“连通公司”)是国内首家且目前唯一获得中国人民银行授予银行卡清算业务许可证的合资银行卡清算机构,获准在我国境内拓展成员机构、授权发行和受理“美国运通”品牌的银行卡。自开业以来,连通公司业务稳步推进,通过银行卡清算基础设施,携手合作伙伴为线上、线下各场景的商家提供多元化、差异化的人民币清算服务。截至目前,连通公司已携手四大头部移动支付平台合作实现了境内移动支付商户全覆盖,还与27家银行、非银行支付机构合作开展收单业务,完成了国内上千万商户POS机的入网工作,并在继续提高国内商户覆盖率。 “共同富裕”是中国企业的共同责任和使命。连连数字相关负责人表示,连连数字将继续携手各产业领域优秀的合作伙伴,深度挖掘用户需求,不断丰富产品与服务创新,助力各产业提质降本增效,积极参与到实现共同富裕的历史进程之中。 ...
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疫情之下,信用卡还不上,这该怎么办?

疫情之下,信用卡还不上,这该怎么办?

如今人们的消费模式已经被网络时代改变,无论是生活用品还是服装都能够足不出户在网络平台上购买,就连瓜果蔬菜,都能够直接送货上门。而支付的方式也从现金支付变成了线上支付,出门只用带一部手机,就可以随时随地扫码付款。 更加快捷的购物以及支付方式,在无形当中促进了人们的日常消费,越来越多的年轻人在物欲横流的时代里,都无法控制住自己的购买欲。 现在很多年轻人基本上都是月光族,当月工资到手就花光了之后,只能依靠信用卡维持自己的日常生活。但疫情爆发之后,很多人的工作都受到了影响,在无法正常上班的情况下,如果还不上信用卡,将会承担什么后果呢? 当前社会的信用卡使用人数是非常多的,并且很多人都不止拥有一张信用卡。早在线上支付还没有像现在这样普遍的时候,人们就已经开始使用信用卡消费了。一般刚刚拿到信用卡的额度都不会很高,但随着不断的使用,银行会根据持卡人的使用情况,将额度适当的提升。而每次消费和还款的记录,就会成为衡量持卡人信用度的标准。 对于消费者来说,信用卡是非常方便的,特别是在身上现金不够的情况下,能够帮助消费者解决燃眉之急。并且信用卡的利息相对贷款机构的利息来说,都比较低,在刷卡消费之后,能够根据自己的偿还能力,选择分期偿还,通常最长的分期期数在12个月。 上班族在使用信用卡消费之后,都会在发工资的第一时间还清当月的信用卡账单,因为如果有逾期的话,就会被记录到个人征信里。逾期的不良信息会影响到征信记录,今后贷款买房或者买车,都会受到逾期记录的影响。 但疫情之下,有一些严重的城市被迫封城,这导致城市内的企业无法正常运转,员工们的工作和收入都不能够保持正常。在不可抗力的客观因素之下,上班族不能够正常工作,则意味着每个月的信用卡也无法正常偿还,如果不慎导致逾期,又该怎么办呢? 实际上针对这样的情况,相关部门—银监会发布了一则通知,主要是针对加强银行保险业以及金融服务,并要求配合疫情防控等。在这则通知当中,明确了在特殊时期内的信用卡还款问题。 针对疫情期间,受到影响不能够正常工作,并且暂时失去收入的人群,银监会要求发卡行在信贷业务上做出适当的倾斜。当中包括房贷、消费贷款以及信用卡还款等。但适当倾斜的意思,也就是调整的力度不会太大,并且要求使用灵活调整的方式,所以说并不是所有持卡人都能够享受这项政策。 如果符合倾斜政策进行灵活调整的用户,大概率能够享受到延期还款的政策,但是具体的延后期限,还需由发卡行确定时间。而持卡人如果能够享受相关的延期政策,也需要在期限之内偿还信用卡或者贷款,否则也会被纳入征信。 从银监会发布的通知来看,虽然能够在一定程度上缓解持卡人的还款压力,但并不代表持卡人能够有恃无恐。毕竟这项通知并不是一刀切政策,只是给每家银行一个处理特殊情况的方向,因此不同银行的相关调整都会有一定的出入。 其中工商银行作出了明确的调整措施,将对一线防疫医护人员以及相关的防疫工作者、确诊感染人员、疑似感染人员及其配偶,提供延期还款待遇。但据悉,市面上的中小型银行未曾做出相关的规定。如果持有中小型银行的信用卡,却因为疫情影响暂时没有收入的群体,可以尝试和客服人员联系,咨询是否有延期还款的政策。 毕竟虽然疫情来势汹汹,但受到严重影响的城市只在少数,因为疫情而导致失业没有收入的人群也在少数。多数在岗职工或者是大企业工作的人,就算在疫情影响下无法正常工作,也能够领取到足够基本生活的工资。所以并不是所有的持卡人,都能够享受延期还款的待遇。 结语 实际上就算能够享受延期还款,也无法解决根本问题,这笔钱总归是要还的,只不过是早晚的问题。而疫情也只是一时的,如今在国家有效的防控下,也得到了很好的控制。因此如果有信用卡在使用当中,那么还是要按照规定按时还款,如果实在无法偿还的,要积极和客服进行联系,商定有效的解决方式,否则影响到自己的征信最终只会得不偿失。 ...
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